上半年營收總體檢

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隨歐美聯準會對於資金回收動作與談話趨於強硬,全球股市正進入另一波調整;台股在上半年營收公佈後,接下來將公佈獲利,進入下半年已非作夢行情,選股上除了業績、還是業績,惟有如此才可避免或減緩股市震盪時的風險。

【文/方亞申】

近一個月來國際資金似乎轉向,資金回歐洲,歐元匯率急升而美國及歐洲股市拉回整理也在進行中,包括德國、法國、比利時、荷蘭、西班牙等,股市皆回到季線及半年線之間。亞洲今年漲最多、貨幣較強的印度、南韓及台灣表現卻相當出色,印、韓皆續創新高;基期較低的香港及中國上證指數短線相對強勢。

不過,美股還是具有領先性,科技股五大龍頭亞馬遜、臉書、谷歌、微軟、蘋果等,雖拉回整理,但幅度並不很大,反倒是以電動車夢想為主的特斯拉股價大起大落,惟目前還是較年初低點上漲五成;能源股受到油價不振影響,表現也較弱勢。而受惠升息以及美國金融改革將放寬營業內容的金融股,近期相當強勢,如富國銀行、美國銀行、高盛、摩根士丹利等等,也是道瓊指數表現相對較強。盤整中有強勢股應算是好事。

印度、南韓股市續創高

美股超級財報季將陸續登場。回顧第二季,S&P 500指數上漲二.六%,並於六月十九日登上二四五三點的歷史收盤新高。市場也普遍看好指數成分股上季業績,將延續第一季的好表現。一般預期第二季企業獲利還是將成長超過六%,預計美股進入箱型震盪,而台股最重要是外資要買,指數才具有推力,七月來外資賣超四二億元─外資賣、台幣貶值,不過也不需要緊張,外資上半年買超台股約九二億美元(二千八百億台幣),短線調節應屬正常,而十月份美國又要對匯率操縱議題再審議,預估台幣還是可能再升值。台幣去年底收盤為三二.三六,以本周計算,台幣升值約五.五%。短時間若台幣貶值實屬正常,但台股就將陷入整理。預計低檔季線一○一○○點附近應當具有支撐。

當然,十三日大立光及台積電法說會很重要,對於電子業下半年應具參考性,也對台股指數漲跌具方向性。

傳產、電子業績各有所強

上半年營收公佈,不少產業都出現成長,包括傳產的塑膠、鋼鐵、造紙等等;電子業則以矽晶圓、半導體及通路、被動元件、設備、PCB上游等等。不過其中要注意到,部分行業第二季業績已不如第一季優,例如塑化業受油價下跌,上半年成長主要拜第一季之賜,第二季就有點旺季不旺,大多與首季相近或小成長,臺塑四寶合計上半年營收七二一七.七五萬元,年增十二.一%;歸屬母公司稅後淨利九四三.三億元,年增九.七%。若從第二季單季來看,臺塑四寶受國際油價下跌,獲利均較第一季衰退,其中臺塑歸屬母公司合併稅後淨利九七.一二億元,季減一.八%,為四寶中衰退最少;臺塑化第二季稅後純益一二○.五四億元,獲利季減四六.七%最多。所幸國際油價是處於大箱型震盪,對臺塑四寶是好事,獲利可望穩定,該集團下半年營運會比第二季好,那麼四寶今年賺二千億元似不成問題,與去年相差不多,也就是明年配息將與今年相近,果如此那麼股價殖利率還有五%左右,低檔將有大支撐,對台股也是好事。

至於鋼鐵業,最壞情況去年上半年已過,去年第四季以及今年第一季鋼價反彈,第二季國際煤價雖大跌超過三成,但鋼價未回到去年低檔,第二季獲利不如第一季,但一定較去年同期成長,中鋼是代表,有利股價低檔支撐。而紙漿上半年漲價,此產品一旦上漲較難再降價,士紙、寶隆、正隆第二季獲利可望再上升。航運業通常是落後指標,第二季轉佳,包括長榮海、新興、裕民、陽明、萬海等,季營收都明顯拉升,第三季也不錯。紡纖股則有宏洲、力麗、聯發等第二季開始復甦,第三季進入旺季,包括龍頭儒鴻、力麗、力鵬等都可注意。(全文未完)

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先探投資週刊 1943期

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