TRF違約風險 金融業未爆彈

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原本銀行在TRF這類商品扮演的角色,只是單純賺取佣金的仲介,客戶若有虧損,銀行無需負責,但金管會下了三道行政指導棋,加上銀行為賺取高額佣金,忽略風險、方便行事,也造成客戶虧損可間接轉嫁給銀行的結果。

文.孫慶龍

TRF違約風險 金融業未爆彈

延續上一期(802期)內容,人民幣持續走貶,除了會帶給台灣(一)匯率上:將牽動新台幣貶值趨勢,(二)股市上:將引發外資龐大賣壓,(三)產業上:紅色供應鏈威脅更大,這三大負面衝擊之外,近幾年在國內銀行熱銷的衍生性金融商品(與人民幣連動的TRF),更會引爆小型金融風暴,成為壓垮銀行獲利的一大風險。

TRF是英文全名為Target Redemption Forward的縮寫,中文翻譯為目標可贖回遠期契約,顧名思義這個遠期契約,會有一個目標價,會有一個到期日,也會有一個對發行者(非投資人)可贖回停損的保護機制。

此外,由於這個契約是透過買進一個選擇權與賣出一個選擇權所編製而成,因此從投資的觀點來看,TRF是一個「獲利有限,但虧損卻無窮」的衍生性金融商品。

然而,這類型「獲利有限,風險卻無窮」的衍生性金融商品,為何過去幾年會成為銀行間熱銷的商品?關鍵原因有二:一是此商品所連結的人民幣,國人普遍認為「只會升不會貶」,二是銀行的行銷人員為了賺取高額佣金,發揮三寸不爛之舌功夫,成功說服客戶買單。

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